一、论述题
1、何为货币政策传导机制中的资产负债表渠道？其重要性如何？
货币政策传导机制主要包括传统的利率途径，其他资产价格传导途径和信用传导途径。传统的利率传导途径是指扩张性货币政策会增加货币市场上的货币供给，使得利率水平下降，投资总量上升，国民收入水平增长。这一传导方式强调货币供给变化通过利率作用于手段，是凯恩斯学派的主要观点。
其他资产价格传导途径是指扩张型增加货币供给数量，直接导致资产价格上涨，人们持有的财富价值增加，进而带动消费需求，国民收入水平增长。具体包括利率下降导致汇率下降，进而在增加进出口实行产出增加的传导方式、资产收购价格上升导致托宾q变大，新增投资增加引起产出的传导方式等。
信用传导途径是指货币供给增加降低利率水平，进而缓解信贷货币市场的的信息不对称现象，最终导致信贷规模扩张，投资增加，国民收入增长的传导机制。信用传导途径具体包括两类传导机制，一类是通过银行的放贷行为发挥作用，另一类则是通过影响企业和消费者的资产负债表发挥作用，银行贷款途径是指扩张性货币政策会增加银行的存款和准备金，从而增加银行可供借代的资金，贷款的增加导致更多数量的投资支出，进而实现国民收入增长；资产负债表传导途径扩张性货币政策会提高企业的股票价格，优化公司的资产负债表，使得公司净值增加，信息不对称问题减弱，公司能够获得的贷款增加，投资支出增加，国民收入增长。
(重要性)资产负债表传导途径的具体传导过程表现为：扩张性货币政策→P↑→企业净值↑→逆向选择↓、道德风险选择↓→贷款↑→I↑→Y↑。资产负债表渠道是重要的货币政策传导机制，主要原因包括; ①x信用市场的不完善的确会影响企业雇员以及支出等方面的抉择；②小规模企业比大企业更容易受到货币紧缩政策的影响小企业更易受到信用约束；③信用途径的核心是不完善信用市场的信息不对称，信用市场的信息不对称能解释许多重要的现象。
二、名词解释：
1、逆回购
回购协议是在证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间按照约定价格买回证券的协议。在回购协议制定的过程中，卖方卖出资产及协议融通资金满足短期流动性需求的交易叫做回购交易。相反，买方提供流动性买入资产及协议以追求投资回报的交易叫做逆回购交易。可以看出，回购交易与逆回购交易是同一笔交易从不同当事人角度的不同说法。回购协议是一种常见的货币市场工具，其他的货币市场工具还包括票据、国库券、可转让存单、同业拆借等。
2、SIP
SIP是指常备借贷便利。常备借贷便利的利率即为再贴现利率，再贴现率与存款准备金率、公开市场操作同为央行的三大货币政策工具。常备借贷便利可以作为财务健全银行的后背流动性来源，当市场利率高于再贴现利率时，商业银行可以向央行申请常备借贷便利.
3、IPO
IPO是首次公开发行，即股份公司首次在资本市场公开发行股票。首次公开发行具体流程包括尽职调查、承销团确定发行价格、首日发行等。IPO是公司直接融资的重要方式，其优点主要表现为融资成本低、融资规模等。
三、简答题
1、 解释内部收益率的含义及其隐含假设。
（定义）内部收益率是使投资项目未来的净现金流量的现值等于项目的初始现金流出量的折现率。换句话说，内部收益率是使项目NPV为零的折现率。
（内涵）内部收益效益率法是进行资本预算的常用方法，内部收益率的抉择规则为：当IRR≧R时（R为投资者要求的必要收益率），该项目可以接受；当IRR＜R时，则应拒绝该项目。内部收益率法的优点在于它构造了一个只与项目有关的指标来将项目信息加以简要概括，为管理者带来了沟通的便捷。内部收益法存在的不足主要包括：对于融资类项目，内部收益率的决策规划与投资类项目相反，这使得管理者在运用内部收益率法进行资本预算时需要首先考虑项目的类别；对于未来现金流变号的项目，内部收益率法会产生多个数值，此时内部收益率法失效；在处理互拆项目问题时，内部收益率法忽略了规模问题和时间序列问题，使得内部收益率法失效，为克服这一问题，可以改用NPV法或对增量现金流运用内部收益率法。
（假设）内部收益率法的隐含假设为：内部收益率法充分考虑了资金的时间价值，在计算内部收益率的过程中，所有期间产生的现金流量全部按照内部收益率以复利的方式进行再投资直至期末。
2、 项目评估时是否可以使用公司的β系数，为什么？
项目评估时能否使用公司的β系数取决与项目风险与公司风险的关系。在项目的资本预算过程中，需要对项目产生的未来现金流进行合理的折算，折算过程在所使用的折现率需要恰当地反映项目所承担的风险。当且仅当进行资本预算的项目是公司的主营业务（公司承担风险与项目承担风险相同时）如一家电影公司进行是否投资于某部影片的投资决策时，可以使用公司β计算出公司的资本成本作为项目的折现率，如果公司经营所承担的风险与项目所承担的风险不同，则不可以使用公司β进行项目评估。
3、 解释债务代理成本，并指出由谁承担？
（定义）债务代理成本是指债权人为了监督和约束股东对公司的运行设计或者提出种种限制而增加公司融资难度所形成的债务融资代理成本。
（承担）债务的代理成本最终由公司股东承担。
4.解释无税的MM定理及其政策含义。
（内涵）无税MM定理是由米勒和莫迪利安尼共同提出的。其理论内涵包括两个命题，命题一：杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值；命题二：股东的期望收益率随着财务杠杆的提升而上升，用公式可以表示为
(假设)无税MM定理的前途假设包括公司不必向政府纳税、无交易成本、个人与公司借贷利率相同。MM定理一是一个偏向理论的模型，其假设与现实出入较大，MM定理一所要研究的问题是，在忽略政府影响的情况下，改变公司资本结构对股票市场和债务市场的影响。
（推论）无税MM定理包含两个重要的推论，推论一：个人投资者能够通过自制财务杠杆，复制或消除公司财务杠杆的影响；推论二：权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。
（含义）无税的MM定理对于公司管理者制定资本结构有关决策的重要意义在于，它提醒管理者，在无税的世界中，管理者不能通过改变公司的资本结构为公司带来额外的价值增长。
5.凯恩斯流动性偏好理论中关于交易性、预防性、投机性货币需求与收入和利率变动的关系。
【解析】本题考察凯恩斯提出的货币需求理论----流动偏好模型。围绕流动性偏好模型。应重点掌握凯恩斯货币需求的三种动机、流动性偏好理论的含义、凯恩斯货币需求理论的决定因素、流动性偏好理论与其他货币需求理论的异同性等。此题可以考虑将凯恩斯学派的学者对流动性偏好理论的发展作为补充知识点进行论述，使答案更加丰满。
【解答】（流动性偏好定义）凯恩斯认为，人们原因持有货币是由于人们偏好货币所带来的流动性便利。流动性是指资产转变为货币的难以程度。由于货币本身可以作为交易媒介，持有货币可以随时满足人们的交易需求，而不需要花费成本去变现，因而持有货币可以带来一定的正效用，正是对于货币流动性的偏好，使人们产生了对货币的需求。
（三种动机的定义）凯恩斯将货币需求的动机具体划分为三种：交易动机、预防动机、投机动机。交易动机是指为进行日常交易而产生的持有货币的愿望：预防动机是指人们为了应付不测之需而持有货币的动机；投机动机是指人们根据对市场利率的预测，需要持有货币以便满足从中获利的动机。
（货币需求决定因素）凯恩斯认为，交易动机和预防动机是收入的函数，收入水平越高，用于满足日常交易的货币需求和满足不时之需的货币需求越多；投机动机是利率的函数，利率水平越高，持有货币所放弃的投资收益越多，投机性货币需求越小，综合三种动机，凯恩斯认为货币需求是收入和利率的函数，收入水平上升货币需求增加，利率水平上升货币需求减少，二者共同决定货币需求。
（拓展）流失性偏好理论的发展主要包括托宾对投机性货币需求的发展，鲍莫尔和惠伦的理论指出交易性货币需求与预防性货币需求同样受到利率的影响，随利率上升，两种货币需求减少，鲍莫尔和惠伦的理论强化了利率对于货币需求的影响，使流动性偏好理论更为丰富。
6.我国金融体监管体系是根据何种监管要求设立的？
定义：我国金融监管是根据审慎要管要求设立的。金融监管是国家授权的监管机构为了维护社会公众利益，降低金融体系的系统风险，维持金融机构的稳定性而对金融机构的经营活动进行的监管与管理。
原因：金融监管的原因在于金融体系的脆弱性以及金融体系内严重的信息不对称导致了较高的系统性风险。
目标：金融监管的目标是，降低金融体系内的信息不对称，减少逆向选择的道德风险造成的效率损;维护社会公众利益，避免金融机构倒闭使投资者遭受损失进而引发恐慌的现象；督促金融机构合理竞争，稳健运营，降低金融机构倒闭风险，维持金融体系稳定，保证金融机构的经营目标与货币调控的目标一致；提高国内金融机构的竞争力。
成本：金融将的成本包括，执法成本、守法成本和道德风险问题。
方法：金融监管的措施主要包括政府安全网、对持有资产的限制、资本金要求、即时整改行动、注册与检查、风险管理评估、信息披露要求、消费者保护、对竞争的限制。
7.为何通货膨胀具有一种有利于债务人的再分配效应？
定义：通货膨胀表现为物价持续快速的上涨。
分类：根据通货膨胀的成因不同，可以分为需求拉动型通货膨胀、供给推进型通货膨胀、供求混合型通货膨胀、结构性通货膨胀等。
效应：通货膨胀的影响主要包括强制储蓄效应、收入分配效应和资产结构调整效应。收入分配效应是指随着物价水平的上涨，由于不同阶层的收入来源不同，受到通货膨胀的影响程度不同，进而导致收入分配差距改变的效应，具体结论包括：①通货膨胀有利于债务人，不利于债权人；②通货膨胀有利于实际财富持有者，不利于货币财富持有者；③通货膨胀有利于浮动收入者，不利于固定收入者；④通货膨胀有利于政府，不利于公众。
解释：债权人与债务人签订债务合约时，一般使用固定的名义利率作为合约标准。名义利率不能反映物价变动，当物价上涨即通货膨胀发生时，由于债务合约的利率在合约签订时便已经锁定，无法根据物价变化进行调整，因而债务合约的实际利率随通货膨胀的发生而下降，债务人在通货膨胀中减少了期所偿还的财富（不是货币）。这种类似于赖账的行为无疑是有利于债务人而不利于债权人的。
治理;通货膨胀的治理主要包括宏观紧缩政策、收入政策、指数化政策、供给政策和对外政策。
8.什么是特里芬难题？
定义：二战结束后，西方各国建立了美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的国际货币政策，即布雷顿森体系。
解释：这种双挂钩制度本质是金本位与固定汇率制的结合，它具有固定汇率制的以系列缺点。随着世界经济的发展，各国年产的迅速增长需要更多的货币进行支撑，由于各国货币与美元保持固定汇率，其他国家对于美元的巨额需求需要使得美元具有相对于其他国家货币升值的压力，要想缓解这种压力，美联储需要增加美元的供给，以维持美元对其他国家货币的汇率稳定；另一方面，美元与黄金保持固定比率，增加美元供给必须同时增加相应的黄金储备，由于黄金具有相对于黄金贬职的压力。如果美国为了满足其他国家对美元的需求而增加货币，美元将对黄金贬值，美国国内将面临严重的通货膨胀，；如果美国保持国内物价稳定，不增发货币，其他国家经济增长所带来的美元需求将无法满足，美玉与其他国家货币之间的固定汇率将无法维系，这一困境被称为“特里芬难题”
9.若将存款转换为现金，联邦基金利率会发生何种变化？利用准备金市场的供求分析来解释答案。
结论：将存款转换为现金，联邦基金利率上升。
解释需求：在准备金市场上，商业银行对于准备金的需求取决于商业银行的存款数量，准备金利率一定时，存款数量减少，准备金需求减少，当存款转换为现金时，银行体系的存款总量减少，商业银行对于准备金的需求减少，准备需求线向左移动；
解释供给：准备金市场上的准备金供给受两个因素影响，其一是货币当局发行的基础中的现金数量，其二是流通中的现金数量，这是因为，准备金的供给量等于基础货币量减去流通中的现金数量，在基础货币量一定的情况下，将存款转换为现金，意味着流通中的现金增加，准备金市场上的准备金供给减少，准备金供给曲线向左移动。
分析均衡：由于存款货币的多倍创造机制，一单位的准备金可以创造多倍的存款货币，相反，存款货币减少一单位，准备金需求的减少要小于一单位，将存款转换为现金，准备金需求的移动向左移动的幅度要小于准备金供给向左移动的幅度，最终，均衡点左移，利率水平上升。
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